美元以其强势地位和稳定预期，成为普遍看好的国际货币。通过取得国际金融牌照，来获取设立美元基金的资格，是海外设立基金较有优势的方案，也是私募基金管理人最喜欢的方案之一。

香港在各大国际金融中心中，以其独特的地理位置和政策，吸引众多企业和金管理人来申请金融牌照。香港证监会共有十大类牌照，其中第九类为“提供资产管理”，持牌者能以全权委托的形式为客户管理证券、期货合约投资或管理基金，也就是我们熟知的“香港九号牌”。 2016年是申请该牌照的高峰年，由于条件苛刻成功击退9成敌军，但也是申牌成功的机构获得可观的收益。

当今世界财务管理中心格局，卢森堡是欧洲设基金的首选地，紧随其后的是波士顿。但中国大陆却更加青睐于离岸基金，开曼作为世界重要离岸金融中心再加上税务方面的优势，自然成为“头号种子“。目前在香港管理的大部分私募基金都是设立在开曼。由数量众多，看着有点中国特色的感觉。

鉴于以上分析，探讨一下如何通过香港以及九号牌照设立以美元为基准的基金。

一、如何通过申请九号牌借道香港

获得九号牌照的途径：用香港公司直接申请；或收购一家已经持牌的香港公司；

从成本方面考虑直接收购比较省力，但由于收购价格不菲且不确定因素多，不利于企业保持架构统一。故比较推荐重新申请，这样更加利于长远发展。

二、开曼基金建构形式

结合开曼当地情况+基金的核心作用设立专属架构。开曼基金主要架构有两种：SPC（独立投资组合公司）和ELP（豁免有限合伙）。

SPC架构

免除了为每一只新基金设立一家新公司的需要，并且过程更加简单便宜。SPC目前较为流行的是伞形结构，在“伞”下常见多个独立的投资组合（SP）,每个独立的投资组合SP都会想SPC一样拥有独立资产池和负债，每个SP各自运行互不干扰即子母公司关系。SPC分开放式或封闭式两种，投向私募股权的选封闭式，投向二级市场的选开放式，任君选择。

ELP架构

一般用于封闭式基金，也是主要用于设立私募股权基金，由于税收效率优势，投资者颇为喜爱。投资者作为有限合伙人按投资比例持有相应权益、收益和承担亏损。受投资金额的限制，作为该基金的有限合伙人承担有限责任。（备注：普通合伙人是有无限责任，但通常会有一家有限责任公司作为基纽）

三、后续服务

借道香港设立美元基金，香港和开曼这2大环节由于法律体系、经济人文环境迥异，要求非常高的专业性、实践性。一般基金公司和基金管理人无法独立完成，需要找专业的服务机构协助，最好是一家机构全程跟进，国内客户群体可以选择金百利、离岸岛这些综合性的服务机构。

一家经验丰富的机构在申请九号牌时，会结合当时申请条件已经对拟申请主体进行评估，设计一套申请方案并针对股权机构、管理模式、等提出合理化建议。

设立开曼基金时，机构会全程提供服务，包括架构搭建、聘请开曼律师起草PPM、核算初始设立费用及年度运营、基金行政管理、审计、税务咨询、KYC、AML等等。