香港经济前景与国家的政策机遇
香港经济前景与国家的政策机遇
今年以来，香港经济表现理想， 首季GDP按年实质增长4.6%，第二季保持扩张势头，按年实质增长3.5%，上半年经济实质增长4%，与2017年同期增长率大致持平，是2011年以来同比最高增长水平。
在经济增长加速的同时， 增长动力也较为平衡，上半年外需及内需保持强劲或者畅旺，整体货物出口一季度按年实质增长5.2%，二季度再增长 4.6%；私人消费开支一季度按年实质增长8.8%，二季度再增6.1%。
此外，投资维持高位稳定，财政稳健；劳工市场理想，失业率降至2.8%的低位；整体通胀率则维持在2%左右的温和水平。从数据看， 目前香港经济处于颇佳状态， 更高更快的增长主要受到与劳工、土地相关的供给侧制约。
贸易摩擦是最大的不确定因素
展望前景，目前香港经济面对的最大不确定因素是由美国挑起的全球范围的贸易争端，特别是中美经贸摩擦。由于出口前景不明朗，香港企业在接单、定价、业务拓展均面对一定困难。中美贸易摩擦对香港经济有实质的影响， 也有信心上的影响，可从3个层面来看：
1、贸易层面。2017年香港处理往来中美之间的转口贸易450亿美元，占香港出口总额9%，贸易总额4%。其中360亿美元为从中国内地转口到美国，9亿美元为从美国转口到中国内地。
美国对500亿美元的中国进口商品征收25%的额外关税，所覆盖的香港转口美国货值约465亿港元，占2017年内地经香港转口美国货值16.6%。
对2,000亿美元的中国进口商品征收25%的额外关税，所覆盖的香港转口美国货值836亿港元，占2017年内地经香港转口美国货值 29.8%。
两批清单合计1,300亿港元，占2017年内地经香港转口美国货值46.3%。
2、经济增长层面。初步测算，中美首轮互相对500亿美元货值加征25%关税，对香港全年经济增长率的影响为0.2%-0.3%；如果美国再对2,000亿美元的中国进口商品征收25%的额外关税，对香港经济增长的影响将为0.6-0.8%， 合计达0.8-1.1%。
3、产业结构层面。由前景不确定性产生的结构性影响取决于香港的应对策略及港商应对订单不确定性的弹性。
结构层面的影响领域包括：香港的中介功能； 产业转移与经济转型方向；香港在产业链重塑中功能与角色的变化。
除贸易因素外，美国持续加息，也将继续推高港元市场利率走势，抑制香港资产市场及投资情绪。市场普遍预期，下半年香港经济增长动力将会放慢。
有不少稳增长动力
但要看到，短中期内香港仍有不少支持经济持续扩张的利好因素，比如， 新开通的高铁及港珠澳大桥可持续带动人流、物流增长。
港铁估计，高铁开通后每日客运人数为8万，以后逐年增加，将支持香港旅游及零售业的增长势头； 香港财政状况佳， 盈余持续上升，拥有超过万亿港元的财政储备，有利于政府实施积极的财政政策，在外围市场不明朗环境下帮助企业克服困难， 支持内需及本地就业市场稳定。
此外， 近期香港上市规则的修订及实施， 为港交所排除了吸引新经济企业来港上市集资的障碍，预计香港股市每年可增加超过500亿港元的融资业务，将给香港资本市场的长远发展增添新动力。
而去年底香港与东盟成功签署了自由贸易协议，有利于促进香港与东盟深化经贸关系。2017年香港与东盟双边商品贸易达9,368亿港元，占香港贸易总额11.4%，东盟是仅次于内地的香港第二大贸易伙伴。香港与东盟自由贸易协议涉及货物贸易、服务贸易、经济和技术合作、知识产权等， 协议的逐步实施，将给港资进入东盟市场提供更多便利，香港作为内地投资东盟的营运基地功能将得到加强。
香港特区行政长官在今年的《施政报告》中提出把香港发展成为国际创新科技中心的定位。为了推动创科发展，特区政府已在2018/19年度预算案预留500亿港元，聚焦投资发展生物科技、人工智能、智慧城市和金融科技四大创新科技领域。预料特区政府将加大投入，并持续推出人才引进、税务、与内地及国际开展科技合作等有利于创新科技发展的配套措施，早日形成成果，给香港经济增长增添新的动力。
政策机遇可持续支持经济扩张
较长期看，内地经济的发展与提升具有强劲的内生动力，是外力难以干扰及阻挡的趋势。中国内地经济的改革、开放与发展将给香港地区提供巨大政策机遇，归纳起来有4个方面：
1、新一轮市场开放力度大，范围广
今年4月，习近平主席在博鳌亚洲论坛上提出大幅度放宽市场准入；创造更有吸引力的投资环境；加强知识产权保护；主动扩大进口4项对外开放新举措。
随后，人民银行宣布6项基本上是实时实施的金融开放措施，包括：
（1）取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在中国内地境内同时设立分行和子行；
（2）将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至 51%，三年后不再设限；
（3）不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；
（4）为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制， 从5 月1日起把互联互通每日额度扩大4倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币；
（5）允许符合条件的外国投资者到内地经营保险代理业务和保险公估业务；
（6）放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。新的开放措施力度大，将给港资港企，特别是金融、证券与保险公司进入内地市场提供多元化投资、经营与业务转型的机会。
2、进口需求，内需潜力巨大
中国内地拥有4亿人左右的中等收入群体，内需潜力巨大；而2016年中国内地游客出境旅游购物额达1.2万亿人民币。透过大幅削减关税、在上海举办进口博览会、主动扩大进口，一方面可实时大幅提升产品质量，满足消费转型提升的需求，把部分境外消费转为内需；同时可与更多国家 / 区域签署双边或者多边自由贸易协议，刺激双边贸易增长，加强国际经贸关系； 高质量产品进口， 还有利于对外贸易平衡发展，减低经济增长对出口的依赖。内地形成的巨大进 口与消费需求，将给香港旅游、零售、金融、物流等服务业发展提供长期的增长动力。
3、一带一路给港商提供进入新市场机会
企业跟随一带一路投资进入新市场，与二战后跟随“马歇尔计划”进行全球化投资有明显区别：
（1）带路投资是中国政府针对世界范围的发展需要及各国的发展利益而提出的具有长远目标的国际倡议；
（2）带路投资以企业主导、以商业原则运作，以发展金融（ Development finance）为主要融资模式，但考虑综合及长期利益，而非短期行为或者唯利是图；
（3）带路投资以共商共建共用的合作模式为重要基础， 实施多元化合作及开发模式。例如， 中国对巴基斯坦瓜达尔港（Gwadar Port）投资采用的是码头 - 工业园 - 城市 - 铁路（PPCR）综合开发及营运模式。此模式也颇适合探讨中的中缅经济走廊的投资与建设。此外，公私营伙伴（PPP）开发与运营模式，有利于投资与接受投资双方建立长期合作关系，也是一个潜力巨大的营运模式。
这些创新性的投资及运作模式，有利于港资跟随一带一路投资进入新市场，拓展基础设施投入及运营后产生的相关发展机会，如制造业、房地产开发、酒店、设计、零售及电子商务等。
4、大湾区建设提供产业转型与提升机遇
粤港澳大湾区建设将有利于促进港澳与珠三角地区深化产业合作。未来粤 港澳城市群可在大湾区建设概念下整合资源优势，加强优势互补，协调发展，更好发挥区域协同效应，提升区域竞争优势，在国家经济发展及对外开放中发挥更大作用。香港作为全球最自由开放的经济体，具有亚太区金融、贸易、航运以及信息枢纽的功能与战略地位，是目前亚太区首要的跨国企业总部基地， 可在大湾区建设中发挥所长，扮演独特角色。
港澳的因素及参与有利于大湾区发展成为国家一个最开放、最市场化及最国际化的合作体系。粤港澳三地在国家支持下可共建若干具有全球影响力及发展地位的强大中心，包括以错位发展建设国际金融中心；以网络互补提升国际贸易及航运中心地位；携手构建国际科技研发、科技创新及科技制造中心。
在国际创新科技中心建设上，粤港澳可合力加大科技园区投入，吸引国际国内高科技旗舰企业落户扎根； 合作进行科技研发、知识产权保护、原材料采购、科技融资、科技产业管理及运营， 打造港深莞穗科技走廊， 形成连接全球的上下游高科技产业链。
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今年以来，香港经济表现理想， 首季GDP按年实质增长4.6%，第二季保持扩张势头，按年实质增长3.5%，上半年经济实质增长4%，与2017年同期增长率大致持平，是2011年以来同比最高增长水平。
在经济增长加速的同时， 增长动力也较为平衡，上半年外需及内需保持强劲或者畅旺，整体货物出口一季度按年实质增长5.2%，二季度再增长 4.6%；私人消费开支一季度按年实质增长8.8%，二季度再增6.1%。
此外，投资维持高位稳定，财政稳健；劳工市场理想，失业率降至2.8%的低位；整体通胀率则维持在2%左右的温和水平。从数据看， 目前香港经济处于颇佳状态， 更高更快的增长主要受到与劳工、土地相关的供给侧制约。
贸易摩擦是最大的不确定因素
展望前景，目前香港经济面对的最大不确定因素是由美国挑起的全球范围的贸易争端，特别是中美经贸摩擦。由于出口前景不明朗，香港企业在接单、定价、业务拓展均面对一定困难。中美贸易摩擦对香港经济有实质的影响， 也有信心上的影响，可从3个层面来看：
1、贸易层面。2017年香港处理往来中美之间的转口贸易450亿美元，占香港出口总额9%，贸易总额4%。其中360亿美元为从中国内地转口到美国，9亿美元为从美国转口到中国内地。
美国对500亿美元的中国进口商品征收25%的额外关税，所覆盖的香港转口美国货值约465亿港元，占2017年内地经香港转口美国货值16.6%。
对2,000亿美元的中国进口商品征收25%的额外关税，所覆盖的香港转口美国货值836亿港元，占2017年内地经香港转口美国货值 29.8%。
两批清单合计1,300亿港元，占2017年内地经香港转口美国货值46.3%。
2、经济增长层面。初步测算，中美首轮互相对500亿美元货值加征25%关税，对香港全年经济增长率的影响为0.2%-0.3%；如果美国再对2,000亿美元的中国进口商品征收25%的额外关税，对香港经济增长的影响将为0.6-0.8%， 合计达0.8-1.1%。
3、产业结构层面。由前景不确定性产生的结构性影响取决于香港的应对策略及港商应对订单不确定性的弹性。
结构层面的影响领域包括：香港的中介功能； 产业转移与经济转型方向；香港在产业链重塑中功能与角色的变化。
除贸易因素外，美国持续加息，也将继续推高港元市场利率走势，抑制香港资产市场及投资情绪。市场普遍预期，下半年香港经济增长动力将会放慢。
有不少稳增长动力
但要看到，短中期内香港仍有不少支持经济持续扩张的利好因素，比如， 新开通的高铁及港珠澳大桥可持续带动人流、物流增长。
港铁估计，高铁开通后每日客运人数为8万，以后逐年增加，将支持香港旅游及零售业的增长势头； 香港财政状况佳， 盈余持续上升，拥有超过万亿港元的财政储备，有利于政府实施积极的财政政策，在外围市场不明朗环境下帮助企业克服困难， 支持内需及本地就业市场稳定。
此外， 近期香港上市规则的修订及实施， 为港交所排除了吸引新经济企业来港上市集资的障碍，预计香港股市每年可增加超过500亿港元的融资业务，将给香港资本市场的长远发展增添新动力。
而去年底香港与东盟成功签署了自由贸易协议，有利于促进香港与东盟深化经贸关系。2017年香港与东盟双边商品贸易达9,368亿港元，占香港贸易总额11.4%，东盟是仅次于内地的香港第二大贸易伙伴。香港与东盟自由贸易协议涉及货物贸易、服务贸易、经济和技术合作、知识产权等， 协议的逐步实施，将给港资进入东盟市场提供更多便利，香港作为内地投资东盟的营运基地功能将得到加强。
香港特区行政长官在今年的《施政报告》中提出把香港发展成为国际创新科技中心的定位。为了推动创科发展，特区政府已在2018/19年度预算案预留500亿港元，聚焦投资发展生物科技、人工智能、智慧城市和金融科技四大创新科技领域。预料特区政府将加大投入，并持续推出人才引进、税务、与内地及国际开展科技合作等有利于创新科技发展的配套措施，早日形成成果，给香港经济增长增添新的动力。
政策机遇可持续支持经济扩张
较长期看，内地经济的发展与提升具有强劲的内生动力，是外力难以干扰及阻挡的趋势。中国内地经济的改革、开放与发展将给香港地区提供巨大政策机遇，归纳起来有4个方面：
1、新一轮市场开放力度大，范围广
今年4月，习近平主席在博鳌亚洲论坛上提出大幅度放宽市场准入；创造更有吸引力的投资环境；加强知识产权保护；主动扩大进口4项对外开放新举措。
随后，人民银行宣布6项基本上是实时实施的金融开放措施，包括：
（1）取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在中国内地境内同时设立分行和子行；
（2）将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至 51%，三年后不再设限；
（3）不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；
（4）为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制， 从5 月1日起把互联互通每日额度扩大4倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币；
（5）允许符合条件的外国投资者到内地经营保险代理业务和保险公估业务；
（6）放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。新的开放措施力度大，将给港资港企，特别是金融、证券与保险公司进入内地市场提供多元化投资、经营与业务转型的机会。
2、进口需求，内需潜力巨大
中国内地拥有4亿人左右的中等收入群体，内需潜力巨大；而2016年中国内地游客出境旅游购物额达1.2万亿人民币。透过大幅削减关税、在上海举办进口博览会、主动扩大进口，一方面可实时大幅提升产品质量，满足消费转型提升的需求，把部分境外消费转为内需；同时可与更多国家 / 区域签署双边或者多边自由贸易协议，刺激双边贸易增长，加强国际经贸关系； 高质量产品进口， 还有利于对外贸易平衡发展，减低经济增长对出口的依赖。内地形成的巨大进 口与消费需求，将给香港旅游、零售、金融、物流等服务业发展提供长期的增长动力。
3、一带一路给港商提供进入新市场机会
企业跟随一带一路投资进入新市场，与二战后跟随“马歇尔计划”进行全球化投资有明显区别：
（1）带路投资是中国政府针对世界范围的发展需要及各国的发展利益而提出的具有长远目标的国际倡议；
（2）带路投资以企业主导、以商业原则运作，以发展金融（ Development finance）为主要融资模式，但考虑综合及长期利益，而非短期行为或者唯利是图；
（3）带路投资以共商共建共用的合作模式为重要基础， 实施多元化合作及开发模式。例如， 中国对巴基斯坦瓜达尔港（Gwadar Port）投资采用的是码头 - 工业园 - 城市 - 铁路（PPCR）综合开发及营运模式。此模式也颇适合探讨中的中缅经济走廊的投资与建设。此外，公私营伙伴（PPP）开发与运营模式，有利于投资与接受投资双方建立长期合作关系，也是一个潜力巨大的营运模式。
这些创新性的投资及运作模式，有利于港资跟随一带一路投资进入新市场，拓展基础设施投入及运营后产生的相关发展机会，如制造业、房地产开发、酒店、设计、零售及电子商务等。
4、大湾区建设提供产业转型与提升机遇
粤港澳大湾区建设将有利于促进港澳与珠三角地区深化产业合作。未来粤 港澳城市群可在大湾区建设概念下整合资源优势，加强优势互补，协调发展，更好发挥区域协同效应，提升区域竞争优势，在国家经济发展及对外开放中发挥更大作用。香港作为全球最自由开放的经济体，具有亚太区金融、贸易、航运以及信息枢纽的功能与战略地位，是目前亚太区首要的跨国企业总部基地， 可在大湾区建设中发挥所长，扮演独特角色。
港澳的因素及参与有利于大湾区发展成为国家一个最开放、最市场化及最国际化的合作体系。粤港澳三地在国家支持下可共建若干具有全球影响力及发展地位的强大中心，包括以错位发展建设国际金融中心；以网络互补提升国际贸易及航运中心地位；携手构建国际科技研发、科技创新及科技制造中心。
在国际创新科技中心建设上，粤港澳可合力加大科技园区投入，吸引国际国内高科技旗舰企业落户扎根； 合作进行科技研发、知识产权保护、原材料采购、科技融资、科技产业管理及运营， 打造港深莞穗科技走廊， 形成连接全球的上下游高科技产业链。
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