在全球化的背景下，越来越多的中国公司选择通过境外上市来获得更多的资本和发展机会。而其中一种常见的方式就是通过与境外上市主体签署VIE（Variable Interest Entity）协议来实现境内公司境外上市。本文将对直接通过境外的上市主体与境内公司签署VIE协议的利与弊进行解析。

一、VIE协议的基本概念和原理

VIE协议是指通过一系列的合同安排，使境内公司的经营权和收益权转移到境外上市主体名下，从而实现境内公司境外上市的一种合规性安排。VIE协议的基本原理是通过设立一家境外公司，该公司与境内公司签订一系列的协议，使境外公司能够控制境内公司的经营活动和收益。

二、直接通过境外的上市主体与境内公司签署VIE协议的利与弊

1.利：获得境外资本市场的融资机会

通过VIE协议，境内公司可以借助境外上市主体的名义在境外资本市场进行融资，获得更多的资本支持。境外资本市场相对于国内市场更加成熟和活跃，可以为境内公司提供更多的融资渠道和更高的估值。

2.利：提升公司的品牌形象和国际化程度

境外上市可以提升境内公司的品牌形象和国际化程度，增强公司在国际市场的竞争力。境外上市主体通常具有更高的知名度和声誉，能够为境内公司带来更多的商业机会和合作伙伴。

3.弊：法律风险和监管风险增加

直接通过境外的上市主体与境内公司签署VIE协议存在法律风险和监管风险。由于VIE协议的合规性存在争议，一旦发生法律纠纷，境内公司可能面临合同无效、经营权受限等风险。此外，监管部门对于VIE结构的监管也越来越严格，一旦发生违规行为，境内公司可能面临处罚和业务受限等问题。

4.弊：股权结构复杂，控制权不稳定

VIE协议的签署会导致境内公司的股权结构变得复杂，控制权不稳定。境外上市主体通过VIE协议控制境内公司的经营活动，境内公司的股东可能无法直接参与公司的决策和管理，从而导致控制权的不稳定性。

5.弊：投资者的风险增加

对于投资者而言，直接通过境外的上市主体与境内公司签署VIE协议也存在一定的风险。由于VIE协议的法律风险和监管风险，投资者可能面临投资损失的风险。此外，由于VIE协议的复杂性，投资者可能难以准确评估境内公司的真实价值和风险。

直接通过境外的上市主体与境内公司签署VIE协议既有利也有弊。境内公司可以通过境外上市获得更多的资本和发展机会，提升品牌形象和国际化程度。然而，VIE协议也存在法律风险、监管风险、股权结构复杂和投资者风险增加等问题。因此，在选择直接通过境外的上市主体与境内公司签署VIE协议时，需要充分考虑利弊，并在法律和监管的框架下进行合规性安排。