刘宏总是可以敏锐地发现前瞻性机会。从国内第一代股民到证券资讯电子化的创始人，从最早的电子商务摸索到创建国内第一家市场中性对冲基金。博弘离岸基金的即将成立，让刘宏也走入发行离岸基金的第一代国内私募基金经理行列。

40%他们创造过不少辉煌。

在深圳100ETF上市的第一天，他们用程序化交易系统进行套利交易，在2个小时中获利40%以上。公司资金管理规模最大时达到7.8亿人民币。2005、2006、2007三年收益分别达到48%、55%与28%，就他们的投资业绩对应的Beta系数（Beta系数用来表征收益与市场的相关性）几乎为零。

理财一周报记者/仇晓慧

一踏入博弘投资，记者就看到一个中年男子正在与一个高个子老外在黑板前比画。那个神采奕奕的男子正是刘宏，当时他正在与欧洲合作伙伴讨论公司即将发行的离岸基金——博弘中国套利基金的发行及路演规划。

博宏投资CEO刘宏的办公室里，有两块很大的彩色屏幕，上面显示的是公司阳光化私募“壁虎一号”的实时交易数据和各项指标。蓝色屏幕上几个最引人注目的数字，分别显示了“壁虎一号”当天的总规模、成立以后的利润及收益率。

刘宏说，这是公司的IT部门为风险控制开发的远程监控终端，博弘所有的产品都会被纳入该系统的监控之下，作为CEO，他坐在办公室就可以实时地了解公司交易部门对所有账户的交易操作，无论这些交易是发生在大陆市场还是中国香港、新加坡乃至世界各地。

这个国内首批尝试数量化另类投资的私募，办公室虽然并不豪华光鲜，但极具特色与人性化。在采访过程中，记者不时看到公司员工随意出入刘宏的办公室，公司网站上也摆满了他与员工们一起春游、秋游时拍下的照片。刘宏说，我喜欢跟我的同事们在一起，与他们共同讨论技术问题和公司发展规划等等。刘宏毫不讳言在国内投身于对冲基金事业的苦楚，但他的梦想在进一步延续，博弘踏入国际对冲基金行业的离岸基金即将成立，而且拥有自己鲜明的特色——立足中国市场的市场中性投资。

摸索五年尝遍冷暖

刘宏真正开始酝酿把市场中性的投资理念转变成商业模式是在2002年，当年他一边寻求创业资本一边潜心苦读，一步步细化着自己对于这个行业如何在中国生根发芽的构想。2003年8月，国内第一家市场中性数量化套利型对冲基金管理公司——上海博弘投资有限公司成立。

刘宏最早接触“对冲”的概念在很早以前，甚至可以追溯到上世纪80年代中期他的学生时代。当时，他在南开大学图书馆里看到一本讲美国证券市场发展史的书，令他无比着迷，借阅多次，给他印象最深的就是“对冲”和“市场中性”，可以利用模型与技术谋求与市场涨跌无关的收益。

尽管这个公司在很多公开场合都以国内第一家市场中性套利基金管理公司、国内首家完全依靠数量化交易模型和程序化自动交易进行证券投资的私募基金管理公司的身份出现，但刘宏不否认当时也有一些同道中人。现在，博弘的确以其专注于此领域的深入研究和自主开发的程序化交易系统稳居行业领头羊地位。

五年之前，“对冲”对于刘宏来说只是一个理想，经过五年摸索，博弘投资的发展路线越来越清晰，他们将自己的投资方式称为“市场中性”，称为“数量化交易”，其盈利方式简单说来就是建立数学模型管理符合统计规律的大样本，规避市场涨跌风险，使投资收益在最大程度上独立于市场波动。

他们创造过不少辉煌。在深圳100ETF上市的第一天，他们用程序化交易系统进行套利交易，在2个小时中获利40%以上。公司资金管理规模最大时达到7.8亿元人民币。2005、2006、2007三年收益分别达到48%、55%与28%，这些数字的绝对值相对06、07的两个牛市似乎并不令人兴奋，就他们的投资业绩对应的Beta系数（Beta系数用来表征收益与市场的相关性）几乎为零而言，就十分不易了。

今年3月底，公司第一只阳光化私募产品“壁虎一号”成立，募集资金7300多万元。

“壁虎一号”同样贯彻着博弘的核心投资理念，但是刘宏自己也坦承，由于国内金融市场产品仍然很不丰富，交易品种严重匮乏，交易机制很不完善，信托计划的投资范围又限制颇多，“壁虎一号”的主要收益来源是打新股和ETF套利，目前正在申请增加新债的短期流动性交易，但是交易机会可能还是非常有限。不过，在记者看来，在目前基金普亏30%以上的状况下，他们一贯规避市场价格风险的操作思路，让“壁虎一号”在熊市也取得了不错的成绩。

但是显然，这样的市场环境令刘宏感到焦虑。刘宏说，在国内鲜有适合对冲的产品推出、市场流动性偏差与政策不确定性较多等情况下，博弘投资做的绝不仅仅是等待。他们将眼光投向了更为广阔、更为成熟的海外市场。

做离岸基金打造信任

他想到了做离岸基金。国内市场没有对冲工具，国外有，国内市场没有做空机制，国外有，仍然立足中国市场作为新兴市场带来的无限机会，同时可以利用成熟市场的交易机制和丰富产品，这样将有更为广阔的施展空间。刘宏说，对冲基金在国外是非常成熟的行业，有非常完善的配套管理机制，每个基金都受到严格的法律和财务监管，还有牌照要求。我们做离岸基金一方面是为了寻找更为常态更为丰富的交易机会，另一方面也是取得一种让客户更为信任的方式，让博弘以更严格的标准要求自己的方式。

他介绍说，这只离岸基金除了可以像国际上任何一只对冲基金那样，投资于任何品种、任何领域，管理方式也十分理想。首先，这只基金不用像结构化信托那样承担保底压力，也没有强行平仓的风险，一切都取决于投资业绩表现能否吸引投资者继续保留对基金的投资；第二，存续期没有限制，申购赎回灵活自由，而国内结构化信托一般是12-18个月，期间基本没有流动性；第三，投资范围管理较宽松，可以大比例投资任何领域。

博弘将于今年年底正式推出这一产品，预计发行规模1亿美元左右。走出国门走向国际对冲基金行业的竞争，这对于本土私募基金公司而言，应该是一种比较前瞻性的尝试。截至去年年底，内地管理团队在境外发展私募基金的，约有十余家，但主要是做多/做空股票以及PE投资，以数量化和市场中性对冲为特色的还几乎没有，博弘的这次尝试再次走到了行业前列。刘宏说，他们的这只离岸基金主要还是以中国市场以及大中华地区的标的为主要交易对象，以买低卖高的套利交易和统计意义上赢利概率高的统计套利交易为主要交易手段。中国这一新兴市场，为他们提供了不少机会，这一定位，在国际市场上也颇具吸引力。

他透露出这只离岸基金未来的发展方向，先是成为HFA成员，再成为AIMA成员（HFA、AIMA均为伦敦知名基金协会），最后像西蒙斯等一流对冲基金那样，将自己盘子里的资金优质化。

最爱的投资者是自己

当记者问及他最爱的投资者，他很干脆地说：刘宏。希望以后大家在投资对冲基金的时候，想到这个名字。

在办公室的玻璃橱柜中，记者发现两块铜制奖牌赫然站立，下署南开大学颁布——刘宏是南开大学化学系研究生，一块奖牌上写着“最怕老婆奖”，还有一块奖牌上写着“最大起大落奖”，把此类奖项坦然呈现于办公室，其洒脱程度可见一斑。

刘宏1989年放弃大学讲师的职位，刚南下深圳时，曾经有过一段很艰辛的生活，他笑称自己做过学历最高的民工，之后凭借自己的韧劲，创建新德利，建立了现在人所共知的F10的行业标准；1994年来到上海，在金融服务行业和电子商务领域均有斩获，直到2001年底，融资炒股，爆仓收场，宣告破产，这些经历可谓坎坷，甚至惨烈，但他内心始终充满“优雅与浪漫”，而后一段时间，他潜心在家读书，博弘的对冲基金理想就在此间诞生。

从他十七年大起大落的经历不难发现，他是一个韧性很强的人，当一个想法失利后，他迅速能在相关的地方寻找到新的崛起机会。他有这等“疾风知劲草”的韧性，那么他的离岸基金呢？约摸着也可以。

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